中经记者 罗辑 夏欣 北京报道
9月4日，长安基金公告称，经上海市市场监督管理局核准，长安基金法定代表人已变更为陈卓权。履历显示，陈卓权现任万联证券首席信息官。这也意味着，广州国资旗下万联证券“入主”长安基金相关事宜再进一步。
事实上，2026年以来，地方国资正频频出手谋求公募基金公司控制权，其中中小型公募成为重要标的。除上述长安基金的股权变更外，成都交子新兴金融投资集团股份有限公司拟拿下中海基金控股权、上海长宁国有资产经营投资有限公司“入主”淳厚基金等一系列收购案均在陆续推进。
多位业内人士表示，当前，地方国资已成为中小公募股权重要收购方，这背后一方面是地方国资加速搭建资本市场相关金融牌照，另一方面是中小公募在当前转型期积极寻找出路。
行业发展环境与地方国资战略布局双向匹配
“今年以来，中小公募控股权转让案中，频现地方国资身影，是行业发展环境与地方国资战略布局双向匹配的结果。”山东财经大学博士生导师，中泰高质量发展联合研究中心研究员陈华教授如此表示。
在他看来，一方面，当前公募行业马太效应持续加剧，行业呈现出强者恒强、弱者愈弱的发展格局。多数中小公募基金资产规模偏小，经营发展持续承压。原有股东受企业经营亏损、整体战略收缩等因素影响，或存在股权退出的主观诉求。
另一方面，国内新设公募基金牌照的准入门槛高、审批周期长、落地难度极大，收购存量公募牌照，成为地方国资获取稀缺公募资质最高效的路径。
“除此之外，地方国资有着完善本地金融牌照体系的迫切需求，公募牌照可联动属地银行、本地国企各类资源，精准服务地方区域产业发展。”陈华认为，供需两端的双向契合，促成了本轮地方国资收购中小公募股权的行业热潮。
北京长安律所金融证券部副主任陈科认为，当前公募竞争激烈，在中小公募承压之下，原股东的退出给地方国资提供了较低成本收购的机会，而不少地方国资近年来正着力建设地方资管平台，完善地方金融工具，支持地方实体经济建设，因此频频“出手”。
“地方国资通过收购中小公募可以补齐地方金融工具短板，丰富支持地方实体建设的手段，例如，通过公募基金开展REITs业务，支持地方基础设施建设，同时盘活区域存量资产。”陈科如此分析。
从地方国资对公募牌照价值的认知来看，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩强调，近年来，地方国资对公募牌照的战略价值认知正在不断提升。
“一方面，公募基金牌照具有较高的稀缺性，是完善地方金融版图的重要组成部分；另一方面，地方国资希望借助基金平台更好地服务区域经济发展，通过资产管理业务引导长期资本支持当地产业升级、基础设施建设和科技创新。因此，地方国资成为当前公募控股权市场的重要买方。”孙珩如是说。
元股证券:ygzq.hk陈华也表示，公募牌照是金融领域最核心的标准化资质牌照，持牌机构可公开募集资金、创设标准化金融产品、提供规范化资产管理服务，能够高效对接全社会各类资本资源。对地方发展而言，公募牌照是引导社会资本落地本地、赋能地方产业发展、盘活地方国有存量资产的稀缺核心金融平台，也是地方完善区域金融生态、补齐地方金控产业版图不可或缺的关键一环。
走“小而美、小而专、小而精”之路
除了股东层面的考量之外，从中小公募发展本身来说，业内人士认为，当前，谋求地方国资的“入主”，以期获得资金、资源的支持，更好地发挥公募牌照的金融工具作用，也已成为中小公募“破局”的重要路径。
“未来中小公募将逐步摒弃盲目追求规模扩张的发展模式，转向差异化、精品化、数字化的高质量发展路径。依托地方国资的资金、渠道、本地国企等核心资源，中小公募将聚焦固定收益、区域特色产业主题等细分赛道，走出‘小而美、小而专、小而精’的特色发展之路。”陈华如此分析。
他表示，未来，行业马太效应将进一步凸显，缺乏核心资源、没有特色赛道优势的中小公募机构，将加速被市场出清。整体来看，依托国资赋能夯实固定收益业务、深耕特色细分赛道，将成为未来中小公募行业主流的生存与发展模式。
不过，孙珩提示，地方国资“入主”后，能够增强基金公司的资本实力和经营稳定性，为长期业务发展提供支持，并且在渠道和客户资源方面也能提供助力。但是，资源导入并不必然转化为竞争优势。
“对基金公司而言，关键在于建立市场化机制，将股东资源与自身专业能力有效结合。最终能否形成规模增长和业绩提升，仍取决于基金公司自身的投研能力、产品创新能力以及市场化经营水平。未来行业竞争将更多体现为差异化发展能力，而非单纯依赖股东背景。”孙珩如此强调。
此外，从并购的角度，地方国资“入主”中小公募基金公司，还需要满足相关规定和要求。
陈科表示，根据《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》等规定，监管机构重点审核的内容包括：拟新入股股东的资质与财务实力，如最近1年净资产不低于1亿元、不存在未弥补亏损、偿债指标良好等；国资管理程序合法，如资产评估备案、内部决策和国资监管审批等手续齐全；资金来源合法与股权结构清晰，不存在股权代持；非金融企业投资金融机构合规，如是否满足立足主业，服务实体经济，审慎经营，避免盲目扩张的要求；公司治理良好，如公司治理结构设置。
就他观察来看，目前影响审批的重点因素共有五方面。
即，第一，收购方过往处罚是否消除；第二，收购方财务指标是否健康，如资产负债率是否过高、是否存在未弥补亏损；第三，收购资金来源和股权结构是否清晰，如是否存在出资额超出净资产、非自有资金出资、股权代持、无法穿透至最终权益持有人的情形；第四，是否存在同业竞争与利益冲突，例如与地方国资已有其他资管平台的业务边界与风险隔离措施；第五，公司治理是否良好，如是否建立信息隔离制度、主要股东是否承诺持股期限等。
（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：翟军）股票配资骗局识别
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