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来源：民航之翼
上半年，上市公司财报已公布。
在高油价冲击，民航业业绩无一例外的下滑。
大家发现没有，咱们民航圈里的地方航司，最近接二连三地亮起了红灯。
很多航司再度资不抵债，就连川航、深航、山航，这几家响当当的地方大航司，都陷入了“资不抵债”的泥潭。
毕竟一个行业，赚钱的只是个别公司，这个行业是不是真的有问题呢？
因为这可不是个别现象，这说明咱们的民航生态，确确实实是出了点问题。
一、 地方航司的“苦日子”：越飞越亏，窟窿越补越大
咱们先来看看这几家航司到底有多难。
就拿山东航空来说吧，这哥们儿现在真是“越飞越亏”。
山航是大航司中唯一没有增资扩股的，又没有宽体机，最难也是正常不过的了。
2025年上半年，山航硬又亏12.41亿元，到了年底，资不抵债的窟窿已经扩大到了135.05亿元，资产负债率飙到了惊人的145.27%！
深航、川航的日子也不好过。
这几年，航司普遍面临着“增收不增利”的怪圈。
表面上看，拉的人多了，收入也多了，但一算成本，亏得更多。
二、 为啥这么惨？三大“拦路虎”挡在面前
为什么航司还是这么惨？
翼哥觉得，主要是被这三座大山给压得喘不过气来。
第一，高铁的“降维打击”。
全民航都遭受高铁巨大冲击。
比如，山航的大本营在山东，那可是全国高铁最密集的地方之一。
济南到北京、上海，高铁一通，航空客流直接被切走60%以上。
中短途航线，飞机根本没法跟高铁拼，票价上不去，只能眼睁睁看着市场被挤压。
元股证券:ygzq.hk第二，航油价格的“过山车”。
今年二季度航油价格暴涨，一度飙升了75%！
航油可是航司的第一大成本，这油价一涨，一季度好不容易攒下的利润瞬间被吞噬。
三大航因为体量大，光油价就多掏了上百亿，更别提那些抗风险能力弱的地方航司了。
第三，残酷的“内卷”价格战。
现在市场运力供大于求，大家都在抢客。
大航司有规模优势，小航司没议价权，为了保住市场份额，只能硬着头皮打价格战。
结果就是，单客收益连成本都覆盖不住，飞一班亏一班。
三、 大哥出手“输血”，但能救本吗？
看着小弟们快撑不住了，许多航司的股东“大哥”只能硬着头皮掏钱救场。
比如国航，为了支持深航，拉上深圳国资搞了个120亿的增资计划；南航也单方面给重庆航空砸了45亿。
山航，也是靠着国航的委托贷款在苦苦支撑。
但是，翼哥想说，这种“输血”只能解燃眉之急，治标不治本。
是这个行业出了问题。
翼哥一直呼吁的出清、整合到目前没有任何动静。
炒股杠杆公司任何一个行业，如果大多数企业都在亏损，很多公司都资不抵债，仍没有一家破产，仍没一次整合，这正常吗？
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责任编辑：杨红卜 基金投资信息门户
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