（来源：华夏基金财富家）
2026配资平台临近7月末，全球市场迎来密集变局，A股、美股同步上演风格再平衡。
7月28日全球芯片链集体重挫，韩股SK海力士、三星电子暴跌超13%，美股存储、算力芯片全线走弱，近一个月，美股科技板块内部剧烈分化， 苹果与特斯拉之间涨跌幅差距达近40个百分点；而从近1个月/3个月/半年的走势来看，价值风格近期显著占优。叠加全球AI巨头财报超级周开启，内外风险共振之下，市场正式进入“去拥挤成长、增配低位价值”的阶段性再平衡窗口。（数据来源：Wind，截至2026.07.29，历史数据不预示未来，详细注释见文末）
A股这边，年初以来持续领跑市场的AI算力、高端制造业等科技成长板块近期进入休整模式，波动明显放大。以科创50指数为例，上半年涨幅高达64.25%，迈入下半年后在高位剧烈震荡，7月以来跌幅达29.3%；另一边，之前承压的价值板块迎来修复，如中证红利指数，上半年和7月以来的涨跌幅分别为-8.75%和8.27%。叠加A股进入财报集中披露窗口，部分资金从极致成长逐步向均衡配置切换, 低位消费、医药、高股息资源、大金融轮番获得资金承接。（数据来源：Wind，上半年数据统计区间2026.01.01-2026.06.30，7月以来数据统计区间2026.07.01-2026.07.29）
存量博弈的环境下，资金告别单边押注单一主线的极致行情。科技行情还能继续吗？风格轮动加剧的当下，普通投资者应该怎么操作？
0
1
科技板块波动为何如此剧烈？
上半年，资金极致抱团 AI 算力、半导体等科技成长；主动权益基金 TMT 配置创下近年新高，行业估值分化达到历史极值，高估值成长与低估值蓝筹裂口持续拉大。7月以来，科技板块呈现出的大幅波动，并非偶然的短期回调，而是交易拥挤、海外市场影响以及业绩验证期等多重因素共振的结果。
先看交易层面，东吴证券数据显示，截至7月17日，全A前5%成交个股成交占比达到51.11%的历史高位，资金高度聚焦AI硬件赛道，微观交易结构极为脆弱。而经历了上半年的大幅增长，科技赛道估值、筹码、情绪全面进入高位区间，获利盘堆积严重，不少资金选择高位获利了结，于是带动相关板块进入“下跌→减仓→加速下跌”的调整螺旋。
再看市场演绎，7月以来，全球AI成长赛道同步降温：韩国市场因杠杆产品暴露度较高率先触发去杠杆负反馈，叠加全球AI科技板块涨幅充分、海外货币政策收紧预期升温、美联储加息预期反复，以及地缘政治扰动等影响，美股半导体、AI硬件板块同步大幅震荡。海外情绪通过北向资金、产业链预期传导到A股，放大了A股科技板块的波动。
此外，7月开始，科技企业进入中报业绩验证窗口，市场定价逻辑从“炒预期”向“看业绩”切换。不少企业尽管业绩保持增长，但增速、订单数据不及市场预期，就会触发估值回调，本质是定价逻辑切换，而非基本面恶化。
0
2
科技行情还能继续吗？
决定科技行情是否可持续的，并非短期市场表现，而是基本面增长逻辑能不能延续。显然，AI产业链的底层逻辑并没有被证伪。
一方面，全球AI资本开支保持上行，AI基础设施投资周期延续。以谷歌为例，二季报数据显示，其2026年资本开支指引上调至1950-2050亿美元，Q2单季资本开支达449亿美元，云业务积压订单突破5140亿美元，管理层明确2027年资本开支还将显著增加。头部云厂商用真金白银的资本开支和订单储备，验证了AI算力需求的强劲与可持续。
另一方面，从供需格局看，AI产业链“需求强、供给受限、订单可见度高”的供需错配格局仍将延续。摩根士丹利报告指出，2026年底台积电月产能预计扩产至12万片，2027年有望进一步扩产至20万片，但2026年全年产能缺口仍高达40万片，占比超20%，2027年缺口还将扩大至约70万片、占比超30%。
综合来看，AI产业中长期逻辑依旧稳固，不过核心定价逻辑正在由过去以流动性和远期成长预期驱动，逐步过渡至以盈利兑现能力、资本开支回报率和产业真实需求为核心。短期来看，全球经济的不确定性，仍可能对市场情绪形成扰动，但从中长期维度看，具备真实需求、现金流支撑和产业链议价能力的科技成长公司有望继续体现相对优势。
0
2
不错过主线，不苦熬调整
震荡之下如何布局？
面对可预见的长期趋势与充满不确定性的当下，如何在风格再平衡的迷雾中，从容地应对阶段性的行情风浪？“哑铃策略”仍是值得关注的一种配置思路。
一端构建“减震底仓”，力争平滑波动。
投资者根据自身的风险承受能力，可选择债券基金、红利低波资产或大盘宽基作为组合的“压舱石”。债券资产凭借与股市的低相关性，有助于分散权益市场的波动风险；宽基仓位有利于捕捉市场整体修复弹性；而红利资产具备一定的防御属性，且当前具备较高性价比，在市场风格变化、避险情绪升温的环境中，走势往往更具韧性。
这里小夏跟大家分享一个值得关注的信号——“创业板指/红利低波”的比值近期已逼近2倍标准差。回看历史数据不难发现，从2010年以来，每当这个指标突破这一阈值，往往意味着成长相对红利的超额收益，已偏离中枢进入极端区间。随后市场的超额收益会开始收敛，可能是科技横盘等红利跟上，也可能是科技回调、红利相对抗跌。具体通过哪种方式实现收敛，取决于当时的宏观环境。
统计区间为2010年5月31日至2026年7月14日。历史数据仅供参考，不代表未来表现
市场近期的走势也印证了这一趋势，市场由 “科技单边吸金” 转向多板块轮动，赛道轮动速度显著加快。
震荡市中“稳”字当头，可适度将部分资金腾挪至高性价比红利资产。比如转入红利低波ETF华夏（159547，场外联接C类021483），其标的指数中证红利低波指数通过红利与低波动双因子选股，股息率达4.41%，近三年波动率为14.98%，显著优于同期市场整体波动水平。（数据来源：wind，截至2026.07.27）
另一端可逢低分批加仓科技，把握超跌修复、博取长期弹性。
7月以来的深度调整冲击了很多投资者的科技信仰，短期观望情绪不断提升。但客观来看，本轮调整本质是前期资金抱团泡沫的合理出清，并非产业逻辑崩塌。回顾本轮科技行情：4月至5月中旬以前的上涨由业绩驱动主导，随后则进入资金驱动阶段，各类资金拥抱AI，推动科技股拔高估值，是积累风险的主要阶段；目前科技板块基本跌去5月中旬以后的涨幅，交易及估值风险在加速释放。
科技股仍是当前核心因素，近期市场的风格再平衡并不意味着风格切换，资金的高低腾挪并不意味着科技主线的彻底终结。短期科技风险快速出清，主跌阶段大概率已经过去，后续有望或将以震荡及震荡修复为主。
在当前风险释放的背景下，无需过度恐慌离场，可坚持逢低分批布局、不追高、不重仓梭哈的原则，把握科技超跌修复机会。可适度关注AI算力、存储、半导体等高景气细分赛道，或覆盖硬核科技的宽基指数。
人工智能ETF华夏 (515070)
跟踪中证人工智能主题指数，全面覆盖AI算力、AI应用、大模型等核心赛道。当前AI板块交易筹码风险已大幅释放，产业景气度依然向上，超跌后估值修复空间明确。
创业板人工智能ETF华夏 (159381)
聚焦创业板人工智能标的，弹性更大，适合在AI板块情绪修复阶段进行战术配置。
芯片ETF华夏 (159995)
跟踪国证半导体芯片指数，全面覆盖A股半导体芯片设计、制造、封测等核心环节。产业景气度依然上行，板块调整后估值回落，中期配置价值凸显。
“哑铃”两端的配置比例，并无标准答案，核心在于匹配个人的风险承受能力与投资目标。而在“哑铃”之外，我们还有必要保留一定的现金仓位，这不仅能用于应对短期波动、规避回撤风险，又能及时捕捉板块错杀、修复的机会，给自己的投资组合留足容错空间和选择权。
元股证券:ygzq.hk
市场的变化是常态，与其追逐短期热点、焦虑踏空与回撤，不如用纪律应对市场不确定性。通过多元化的资产配置，为投资组合保留更多的可能性，或许是我们穿越迷雾、长期前行的更优解法。
资料参考：
华创证券，2026.07.22,《26Q2基金季报点评：TMT持仓创历史新高》
A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
上述基金风险等级为R4（中高风险），属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件福建证券配资综合服务网，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。费率备注：①投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。②场内交易费用以证券公司实际收取为准。
风险提示：本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。1.以上ETF及对应的联接基金属于中高风险(R4)品种，以上提及的ETF及对应联接基金均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。联接基金存在跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。3.投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。7.产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。
股票配资网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
