美国内存股暴跌后估值骤降，大摩高呼“别被骗了”：这波回调正是25%涨价下的黄金买点

摩根士丹利在最新研报中直言，近期美国内存股的集体回调不仅不是撤退信号，反而为投资者砸出了一条难得的入场通道。该行强调，尽管半导体市场其他环节信号混乱，但数据中心内存需求远未满足供应，供需缺口仍在持续拉大，供应紧张的局面短期内不会消散。 摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔明确指出，当前的内存周期与以往截然不同，“数据中心业务的强劲表现是这次周期的唯一驱动力”，而其他领域传出的疲软杂音“很可能只是一个误导性的假旗”。他透露，尽管和博通仍在其半导体覆盖池中拥有最佳的综合风险回报比，但内存股的上行吸引力正在以超预期的速度放大。 对于市场普遍担忧的增速放缓、资本开支攀升以及内存规格下调等利空，摩根士丹利反而认为这些已在股价中充分反应。真正决定这轮行情走向的是内存角色的根本性变化——它正迅速成为AI基础设施建设和智能CPU制造中“越来越致命的瓶颈”。这种不可替代的瓶颈效应，持续收紧着整个数据中心的供应弹簧。 价格数据进一步佐证了这一判断。大摩测算显示，第三季度数据中心内存价格环比暴涨超过25%。虽然这一涨幅较第二季度的惊人升势略有减速，但该行形容这种放缓“本就在意料之内”，并进一步解释称，随着长协订单锁定产能和部分产品规格的去差异化调整，本轮价格周期很可能呈现出“波动降低、景气拉长”的罕见特征。一个更持久、更平稳的涨价周期，最终或将为相关龙头企业贡献出远超预期的盈利韧性，而那些把短暂回调当成趋势拐点的操作，恰恰可能错失AI算力军备竞赛中最确定的一块红